县属国有企业在构建城乡区域发展新格局，保障和改善民生等方面承担着重要功能。但同时也存在着业务领域多、资源分散、管控能力弱等问题。对于县属国企而言，其通常依赖于债务融资来支持项目建设和运营。面对规模化的债务，加大了县属国有企业的债务风险管控难度。本文从县属国有企业债务风险现状和管控难点着手，探讨企业债务风险防控措施。

　　一、县属国有企业债务风险管理现状

　　县属国有企业主要从事地区基础设施的投资、建设和运营管理，包括道路、桥梁、水利设施、能源供应、交通运输、环境保护等领域。县属国有企业参与实施的工程项目具有建设工期长、资金回笼慢的特点，企业经营需要大量的资金支撑。当前，县属国企主要通过银行贷款、发行债券等方式来筹集资金。县属国有企业债务风险管理现状主要体现在以下几个方面。

　　（一）追求资金短期过渡，轻视风险长期管控

　　县属国企在筹融资过程中，风险控制意识不强，片面地认为只要将当期债务按时清偿就可以高枕无忧。对于企业资金流的长期稳定性、资金成本高低等方面没有长期规划，仅重视短期利益，未关注长期风险。

　　（二）对债务风险实行静态管理

　　县属国企通常依据过去的经验、现有的规章制度进行风险管控，没有根据企业内、外部环境变化制定债务风险管理预案，不能随着企业的经营变化灵活应对。多数情况下是资金周转出现问题了，补救式解决问题，缺乏整体性的风险管理体系。

　　（三）投资项目融资分析不足

　　项目投资是企业的资金需求重点，企业在进行投资项目可行性分析时，重点大多放在行业效益、经营收益等投前决策方面，对融资方案关注不足，对未来资金回流风险点分析不够充分。一般情况下，项目建设周期较长、收益不高，要想保质保量完成项目建设，势必对资金要求更高。且在后续现金流支撑中，依靠地方财政拨款又不现实。对于企业而言，一旦项目资金出现问题，往往积重难返，难以从根本上解决资金流困境。

　　二、县属国有企业债务风险管控难点分析

　　县属国企债务风险受企业内部经营成果、外部行业环境、地方政府政策等多方面影响，风险因素具有多样性、杂糅性。通过分析企业债务风险管理的工作难点，找出共性问题，对于增强县属国企债务风险管理能力具有重要意义。

　　（一）对债务性融资依赖度过高

　　对于企业而言，过度依靠债务性融资，若经营性现金流、投资性现金流不能及时补充，势必导致企业债务性风险敞口不断扩大，负债率水平持续上升。债务性融资规模过大直接导致企业承担着较大的偿债压力，当企业经营活动出现问题，外部融资又难以为继时，资金流一旦发生断裂，意味着企业面临巨大的债务风险。

　　（二）内、外部债务风险交叉传导

　　通常情况下，为提高下属企业融资能力，集团公司会为下属企业提供融资担保，或者采取统借统还的方式为下属企业融资。当下属企业经营不佳，无力按期偿还债务时，债务风险则会转移至集团公司。一方面，集团公司负有担保责任，需要承担下属企业债务。同时还要为下属企业持续提供资金以维持其运营，实质是下属企业债务风险向上传导，甚至是交叉传导至集团内部其他企业，最终加剧集团公司的整体债务风险。另一方面，受外部融资环境影响，行业、区域债务违约共振、政策风险等因素的交叉传导，将导致企业面临系统性的债务风险。

　　（三）盲目扩大投资，负债规模激增

　　部分国有企业盲目追求投资和规模扩张，将举债获得的融资用于提高业务体量。然而，项目建设需要持续的资金投入，投资回收期较长，投资项目的收益和风险具有不确定性。当投资不达预期时，直接的体现就是企业的现金流负担越来越重，为了缓解资金压力只得继续提高杠杆水平，如此恶性循环，对企业实现持续健康发展造成不利影响。

　　三、县属国有企业债务风险防范对策

　　（一）采用多元化融资工具，优化资本结构

　　除了传统的银行贷款和债券发行，企业还可以探索其他融资方式，如股权融资、私募债、资产证券化等。在选择融资工具时，企业需要综合考虑融资成本、资金需求和使用期限等因素，统筹安排融资方式。从期限上来说，合理确定短期、中长期的债务规模和比重，使得筹资性支出与现金流量相匹配，防止出现短债长投、长融呆滞等问题。提高股权融资占比，调整企业的资本构成，平衡债权和股权的比例，实现最优资本结构。合理的资本结构可以降低融资成本，增强债务偿还的能力，并提高企业的信用评级。

　　（二）树立动态管控意识，增强抵抗债务风险能力

　　债务的偿还需要有足够的流动性支持，而县属国企在资金流入和流出方面存在不平衡的情况。这就要求企业进行有效的资金规划和流动性管理，树立动态融资管理理念，统筹谋划债务规模以及资金使用进度，均衡偿债压力和资金需求。企业可以尝试利用金融衍生品工具来进行债务风险的对冲，当资本市场出现不利波动时，对冲可以保持资金的稳定，部分或全部抵消潜在损失风险。企业还可以通过利率敏感性分析提高债务风险动态管理能力，了解企业在不同利率水平下的财务风险和融资成本，进而可以提前发现和应对潜在的违约风险，确保债务融资风险的可控性。

　　（三）建立完善的担保制度，避免债务风险交叉传导

　　一方面，企业应完善担保审批制度，严格执行担保的审批权限和审批程序。在担保方式选择方面，对关联企业只提供一般保证形式的担保，并要求对方提供反担保，从而降低担保风险。

　　另一方面，企业应定期跟踪被担保方的财务状况、盈利状况、资金安排计划和资金使用进度等信息，评估被担保方的偿债能力。一旦发现被担保方财务状况恶化、担保资金没有按计划正常使用等异常情况，要及时与被担保方商议偿债方案，确保被担保方可以配合履行偿债义务，从而降低由于担保引起的债务风险。

　　加强债务风险防控，对于县属国有企业稳定发展具有重要意义。立足于债务风险防控体系建设，加强债务风险事前防控力度，提高企业识别风险、抵抗风险、化解风险的能力，促进县属国有企业行稳致远。